傅律师导读:共和党总统候选人唐纳德·特朗普击败民主党对手希拉里·克林顿,赢得2016年美国总统选举。围绕特朗普胜选带来的不确定性,特朗普主张的降税、贸易保护主义及其激进的财政政策、货币政策等可能都将会给美国经济乃至环球金融市场带来不同的影响。
2016年第二个黑天鹅诞生了
川普在一片质疑声中当选美国总统!
这个半路出家的政客可能会改变整个美国的政治生态,
自他宣布加入总统角逐之后,
他错漏百出、时不时在竞选演讲脱稿大放争议厥词...
四处演出缺乏章法的竞选活动和出格言行...
Anyway,
他就这样逆袭成功登上了美国总统的宝座。
那么,特朗普出任美国总统,对环球金融市场有何影响呢?
市场反应
截至北京时间14:00
●美元指数大跌超过1.8%,避险货币日元兑美元上涨超过3%,突破102关口。墨西哥比索创历史新低,对美元跌幅达11.8%。欧系货币兑美元涨幅超过1%。
●标普500指数期货下跌5%,纳斯达克指数期货跌幅5.08%,双双触及熔断。日经225指数跌幅超过5%,至三个月低位。
●美国国债走高,10年期收益率创英国脱欧以来最大跌幅,报1.72%。
●黄金因避险需求大涨超过4.5%,站上1300美元整数关口。
●美国联邦基金利率期货显示,12月美联储加息概率下降至68%。
花旗观点
全球不确定性加剧
特朗普获胜,对于全球而言是不确定性的加剧。短期市场波动将升高,以股市为首的风险资产可能迎来一波回调,预计各类资产波动率大幅上升,市场动荡或降低美联储年内加息概率。另一方面,避险情绪的急剧上升可能对安全资产带来支撑,例如:黄金、瑞士法郎、日元。
1.美国经济增速或放缓
短期内,特朗普主张的降税和拉动基建将刺激经济增长,美国复苏势头有望延续。但中长期而言,财政赤字攀升及贸易保护主义可能导致美国经济增速放缓甚至步入衰退。并且,特朗普可能会影响美联储货币政策,对美国经济形成干扰。
2.不确定性上升拖累全球经济
美国经济增长放缓、金融状况收紧,或将拖累全球经济增长。除此之外,特朗普本身所具备的不确定性会对全球经济形成一定的威胁,特别是贸易保护主义会增加主要贸易国之间的贸易摩擦,可能冲击以出口为导向的新兴国家经济。
3.新兴市场受到打压最大
特朗普主张的贸易保护主义,对以出口为导向的新兴市场股票、汇率以及信用债均将带来冲击。在贸易层面,新兴欧洲以及南美以出口原材料为主,替代性相对较弱。而亚洲多以出口半成品为主,因而受关税上升的负面影响较大。
4.避险货币短线或上扬
由于政策前景的不确定性,美元短线或录得下滑,避险货币日元及瑞士法郎或将升势显著,美元兑日元有望跌破100关口。但中长期而言,特朗普激进的财政政策、货币政策可能促使美元指数上行。
5.债市影响较为负面
政府公债短线上扬,但长期负面影响较大:短期而言,避险情绪升温或导致国债收益率下降,促使债券价格上升。但长期来看,在特朗普的政策主张下,美联储的加息速度可能将加快,或驱使美债收益率走高及债券收益率曲线的陡峭化。
6.利率高企不利企业债
投资者对于美国经济前景的担心,可能导致信用利差扩大,并且高利率以及高通胀亦将对企业债带来负面影响。
7.美股或回调5%,留意板块影响
华尔街并不偏好“未知”的特朗普,标普500指数短线可能回调3%-5%。不过,投资者仍可留意相关板块的投资机会:特朗普倾向于增大基建,原物料股及基建板块可望受惠;由于承诺削减家庭税负,或可推动消费者开支的趋势持续向上,利好非必需消费板块;目前处于严格的环境监管的能源及公用事业企业,可考虑增持。但另一方面,在移民政策收紧之下,若减少技术人员的临时签证,信息科技板块可能受到负面影响。
8.全球股市或展开回调
特朗普所具备的贸易保护主义倾向,冲击以出口为导向的新兴市场股票。对于日本股市而言,由于特朗普所主张的贸易保护主义政策不利出口企业盈利,外加日元可能由于避险属性而升值,日本股市或将承压。欧洲未来面对的政治风险仍然不容忽视,或将打压欧股表现。不过,欧洲央行进一步宽松的可能性将加大,反过来利好经济增长,周期性股票有望获益。
投资策略
投资多元化资产是良策
●避险情绪的急剧上升可能在短期支撑安全资产的表现,黄金、瑞士法郎及日元可能录得上扬。
●中长期而言,基本面仍将是市场走势的主要驱动因素。历史数据显示,标普500指数在选举之后24小时的表现与之后1年表现的相关性不足50%。尽管在特朗普赢得大选之后,市场的反应非常剧烈,但在这时顺市而为通常结果不甚理想。
●美国总统大选以及早些时候的英国退欧公投,均显示全球范围内政治风险上升。未来几个月,将举行意大利修宪公投、德国选举以及法国总统选举,政治紧张局势可能会继续升高,经济复苏的不确定性及市场波动也将随之增加。
●不确定性升温之下,投资者从单一的资产追求持续稳定的回报愈加困难。在波动的市场情形下,投资多元化资产可以说是良策,不把鸡蛋放在同一个篮子内,降低单一事件的潜在风险,捕捉稳健的长期收益。
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